美联储褐皮书：不确定性和关税压力加剧

当地时间2025年7月16日，美联储发布了全国经济形势调查报告，即“褐皮书”。报告显示，从5月下旬到7月初，美国经济活动略有增加，但不确定性仍然很高，关税压力也在加剧，具体情况如下：经济不确定性高：报告中“不确定”或“不确定性”一词出现63次，虽较6月报告的80次有所下降，但依然处在绝对高位。高不确定性使企业持续保持谨慎态度，许多企业预期将在不确定性减弱前推迟重大招聘和裁员决策，还有少数雇主加大了自动化和人工智能方面的投资，以减少额外招聘需求。关税压力推高成本与物价：全美12个地区均报告价格上涨，企业普遍反映感受到关税相关的投入成本压力，尤其是制造业和建筑业使用的原材料。许多企业通过提价或附加费将部分成本转嫁给消费者，尽管一些企业因消费者对价格日益敏感暂缓涨价，导致利润率受到压缩。各行各业的人士预计，未来几个月成本压力将持续上升，从而增加了物价在夏末开始更快上涨的可能性。美联储褐皮书是美联储货币政策会议的重要参考资料。此次褐皮书所反映的不确定性和关税压力加剧情况，将为美联储后续的货币政策决策提供重要依据，也引发了市场对美国经济前景和美联储政策走向的更多关注与讨论。