首批券商三季报披露，业绩延续高增速
A股市场交投活跃，券商三季度业绩“水涨船高”。
截至10月27日，首批上市券商2025年三季报陆续披露，包括中信证券、东方财富、国盛金控（已更名为“国盛证券”）、华鑫股份、哈投股份等多家券商。
整体来看，这些券商实现了营业总收入723.60亿元，同比增长18.89%；净利润总额382.17亿元，同比增长29.94%。
其中头部券商业绩总量保持领先，中小券商则在增速上表现突出，呈现出“强者恒强”与“后浪进取”并存格局。
01 头部券商：业绩总量“定海神针”
头券商们在三季度业绩总量上继续保持领先地位，展现出“定海神针”的作用。
中信证券作为“券业一哥”，交出了一份历史最佳的前三季度“成绩单”：第三季度营收227.75亿元，同比增长55.71%；净利润94.40亿元，同比增长51.54%。
前三季度，公司总营收达558.15亿元，同比增长32.70%；净利润231.59亿元，同比增长37.86%。
截至2025年9月底，中信证券总资产突破2万亿元，成为国内首家资产规模突破这一大关的证券公司。
东方财富作为互联网券商代表，表现同样不俗：第三季度营收47.33亿元，同比激增100.65%；净利润35.30亿元，同比增长77.74%。
前三季度，东方财富总营收115.89亿元，同比增长58.67%；净利润90.97亿元，同比增长50.57%。
02 中小券商：业绩增速“后来居上”
从业绩增幅看，中小券商呈现出“后来者居上”的势头，在增速榜上表现突出。
国盛金控（已更名为“国盛证券”）前三季度净利润2.42亿元，同比增幅高达191.21%，营收18.56亿元，同比增长46.84%。
公司称营收增长主要受益于证券经纪业务收入同比增加。
哈投股份在前三季度净利润同比增长104.66%，达到5.44亿元。
净利润变动的主要原因是证券业务经纪业务手续费及佣金收入增加，以及金融资产公允价值变动收益增加等。
华鑫股份前三季度净利润5.06亿元，同比增长66.36%；营收20.20亿元，同比增加36.25%。
此外，东吴证券和东莞证券等已发布业绩预告的券商同样表现亮眼。
03 业务结构：市场回暖驱动全面增长
上市券商各业务板块齐头并进，主要得益于市场信心的修复与交投持续活跃带来的资金面支撑。
经纪业务方面，市场交投活跃度显著提升。三季度A股市场强势攀升，三大指数表现亮眼。
在此带动下，成交额大幅增长，连续35个交易日成交额突破2万亿元，其中4个交易日突破3万亿元。
两融业务也迎来显著增长，三季度初A股两融余额为1.85万亿元，到三季度末达到2.39万亿元，期间增加超5000亿元。
投资者新开户数持续攀升，上交所数据显示，三季度A股新开户数超750万户，占前三季度总数的近四成。
中信证券在三季报中表示，公司业绩增长主要来自于经纪业务、投资银行业务、资产管理业务及投资交易等业务收入的增加。
具体来看，公司前三季度手续费及佣金净收入同比增长35.67%，主要原因是经纪业务和资产管理业务手续费及佣金净收入同比增加。
此外，公司前三季度投资收益同比增长190.05%，主要原因是金融工具持有期间及处置取得的投资收益同比增加。
04 行业展望：券商板块配置机会凸显
对于券商板块后续市场行情，机构普遍持乐观态度，认为券商主要业务均呈现较高景气度，未来配置机会或将凸显。
西部证券测算，预计证券行业2025年三季度净利润有望达到672亿元，同比增长87%；前三季度净利润有望达到1800亿元，同比增长55%。
华泰证券认为，当前资本市场战略地位提升，各部委及监管部门形成政策合力，在引入中长期资金、活跃市场、重视投资者保护中实现重大变化。
同时，低利率时代下的资产配置逻辑重塑，权益市场收益率提升、波动率下降，机构与居民资金加速迁移，也是资本市场底层逻辑转变的重要表现，进而推动券商板块战略配置机会的出现。
开源证券非银金融行业首席研究员高超认为，三季度交易活跃度与两融规模显著提升，叠加低基数效应，券商三季报业绩同比增速有望显著提高。
展望未来，投行、衍生品及公募业务有望接续改善；头部券商海外业务崛起与内生增长导向，有望驱动本轮ROE扩张。
随着市场回暖与政策红利释放，券商板块正迎来战略配置机遇。机构分析认为，资本市场正经历深刻变革，迈入投融资共同发展的新阶段。
低估值“遇上”业绩高增预期，叠加行业向高附加值业务转型，券商板块接下来仍具备战略性配置机会。
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